根據(jù)貝殼研究院近日發(fā)布的上半年房企融資報告，2021年上半年房企境內(nèi)外債券融資累計約5480億元，同比下降16%，規(guī)模累計增速連續(xù)兩年下降，2021年上半年融資規(guī)模較2019年、2020年同期分別收縮1296億元與1026億元。2021年上半年房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)高壓，整體債市下行，境內(nèi)、境外融資規(guī)模同比分別下降7%與29%。

　　6月，房企境內(nèi)外債券融資規(guī)模約857億元，環(huán)比增長32.5%，同比下降2.3%。其中，6月境內(nèi)融資規(guī)模回升至615億元，受5月低基數(shù)影響環(huán)比增長56.5%，境外方面維持低位，規(guī)模約242億元。預(yù)計三季度到來的中期財報周期，或?qū)φw融資規(guī)模起到一定的拉升作用。

2014年H1（一季度）至2021年H1房企債券融資規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：wind，貝殼研究院整理

　　上半年經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，流動性保持合理充裕，上半年境內(nèi)新增債券規(guī)模占比68%，較2020年同期上升6個百分點，達(dá)到近八年次高位占比水平。預(yù)期下半年，房企和金融機(jī)構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念，境內(nèi)債市整體以穩(wěn)為主。

　　近年來，由于部分房企的債務(wù)違約事件引發(fā)的行業(yè)監(jiān)管升級仍在不斷加碼，為了降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險機(jī)率，監(jiān)管對象逐步擴(kuò)大至整個流程的各個參與者，當(dāng)前監(jiān)管政策效果已初步顯現(xiàn)。在這個過程中，少數(shù)房企開始逐步暴露出經(jīng)營風(fēng)險。根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計，2021年上半年有23支債券被評估機(jī)構(gòu)列為“低評級高危債”，主要涉及房企5家，涉及債券規(guī)模337.2億元，其中已經(jīng)發(fā)生實質(zhì)性違約的有11支債券，涉及金額104.3億元。

　　另外，上半年新增列入評級觀察名單房企5家，除華夏幸福外，還包含恒大、藍(lán)光、協(xié)信與云南城投4家房企?？梢姡幱诟鱾€梯隊的房企均存在債務(wù)違約的風(fēng)險，尤其是大中型房企更需要提高警惕，利用監(jiān)管政策過渡期，及時改善自身財務(wù)結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

　　未來，金融監(jiān)管常態(tài)化，企業(yè)的信用評級將會發(fā)揮更大作用，不僅局限于金融場景，在土地市場、多元化領(lǐng)域等都將發(fā)揮作用。