8月26日，廣發(fā)基金旗下“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”的封閉期結(jié)束，首次開放贖回。然而，該基金在三年封閉期間，基金凈值跌超58%，虧損高達(dá)88億元。

　　記者了解到，近期，多只設(shè)定了三年持有期的基金已運(yùn)作期滿，開放日常贖回，其中有多只基金虧損近半。這也使得宣稱“能帶來(lái)更好投資體驗(yàn)”“杜絕追漲殺跌”的持有期基金飽受爭(zhēng)議。那么，持有期基金為何業(yè)績(jī)?nèi)绱藨K淡？開放贖回后要不要“下車”？投資者還有必要購(gòu)買持有期基金嗎？是否自己隨時(shí)申購(gòu)贖回更利于控制風(fēng)險(xiǎn)？《中國(guó)消費(fèi)者報(bào)》記者進(jìn)行了采訪。

　　多只三年期基金虧損近半

　　2021年8月23日，“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”開售。由于昔日的基金“三冠王”劉格菘出任該產(chǎn)品基金經(jīng)理，基民認(rèn)購(gòu)火爆，原定8月27日結(jié)束的募期提前至8月24日。同年8月26日，“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”成立，共24.66萬(wàn)戶有效認(rèn)購(gòu)，成立份額為148.7億份，成為2021年發(fā)行份額最多的基金。

　　所謂“三年持有”，就是在基金產(chǎn)品成立后可以申購(gòu)，但必須在持有三年后才能贖回。今年8月26日，該基金首次開放贖回。然而，截至今年8月23日，“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選”凈值跌至0.41元，跌幅58.33%，同類排名位于后10%，在全市場(chǎng)三年持有期產(chǎn)品中業(yè)績(jī)倒數(shù)第一。記者統(tǒng)計(jì)該產(chǎn)品發(fā)布的各個(gè)季報(bào)發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品凈虧損總計(jì)高達(dá)88.4億元。

　　9月2日廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選產(chǎn)品的凈值。資料圖片

　　基民王女士告訴《中國(guó)消費(fèi)者報(bào)》記者，2021年她花4萬(wàn)元買入了“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”基金，沒想到3年后持倉(cāng)只有1.6萬(wàn)元左右，虧了2萬(wàn)多元。

　　不僅是“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”，其他三年持有期產(chǎn)品也都業(yè)績(jī)慘淡。數(shù)據(jù)顯示，剔除三年期養(yǎng)老目標(biāo)基金、債券基金以及FOF基金，2021年內(nèi)發(fā)行的三年持有期產(chǎn)品共有27只（僅統(tǒng)計(jì)A類份額）。目前，已有19只產(chǎn)品完成了首個(gè)三年運(yùn)作期，而剩余8只持有期產(chǎn)品，即將進(jìn)入開放贖回狀態(tài)。然而，27只產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)俊案尕?fù)”，虧損普遍在30%—50%。例如，截至今年8月26日，東方紅啟興三年持有A、嘉實(shí)策略視野三年持有期、東方紅睿和三年定開A，成立以來(lái)分別虧損50.86%、47.17%和44.92%。

　　高位發(fā)行、押注賽道或是下跌主因

　　2021年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一波小牛市，封閉式基金也迎來(lái)了高光時(shí)刻，取得了較高的投資收益。頂著“引導(dǎo)投資者理性投資”光環(huán)的創(chuàng)新型產(chǎn)品——持有期基金，也因此獲得了投資者的青睞。

　　資深金融人士、傳播星球APP聯(lián)合創(chuàng)始人由曦表示，持有期基金一般具有較長(zhǎng)的投資期限，封閉期間投資者不能隨時(shí)贖回，這樣基金經(jīng)理可以更好地匹配基金的投資策略，更好地實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資的目標(biāo)。

　　這也是眾多投資者的期待。然而，3年后一切化為泡影。那么，這些有著劉格菘等明星基金經(jīng)理加持的持有期基金為何會(huì)套牢投資者呢？

　　新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認(rèn)為，這些持有期基金成立時(shí)，恰逢市場(chǎng)高位，導(dǎo)致后續(xù)市場(chǎng)回調(diào)時(shí)基金凈值承壓。同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格的快速變化對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。此外，基金管理人的管理能力和投資策略的有效性也直接決定了基金業(yè)績(jī)的好壞。

　　據(jù)了解，“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”成立之時(shí)，劉格菘曾在接受媒體采訪時(shí)表示，“三年持有”落實(shí)到組合管理上，能讓他更加從容地去實(shí)踐用價(jià)值投資的方法投成長(zhǎng)的理念，希望“嚴(yán)選”出那些長(zhǎng)期潛在價(jià)值被低估的資產(chǎn)，更好地為持有人獲得長(zhǎng)期的超額收益。

　　根據(jù)產(chǎn)品公告，“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”成立之初重點(diǎn)配置了光伏和半導(dǎo)體行業(yè)。然而，當(dāng)時(shí)光伏板塊已漲至高位。2022—2024年期間，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加速，光伏行業(yè)“跌跌不休”，但截至今年二季度末，“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有”依然重倉(cāng)光伏行業(yè)。

　　在王女士看來(lái)，既然是“行業(yè)嚴(yán)選”，就應(yīng)該選擇配置各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但這只基金卻始終集中押注在一兩個(gè)賽道投資，實(shí)在是名不副實(shí)。

　　晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴也認(rèn)為，基金在市場(chǎng)相對(duì)高位時(shí)成立，基金經(jīng)理的投資策略和投資風(fēng)格可能不適應(yīng)市場(chǎng)變化，這些因素可能導(dǎo)致持有期基金表現(xiàn)落后。

　　選購(gòu)要綜合考量投資需求及產(chǎn)品基本面

　　三年持有到期，持有期基金還值得持有嗎？對(duì)此，有多位投資者在“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有基金吧”中表示，看著每天下跌心累，已第一波贖回；也有人在糾結(jié)，10萬(wàn)本金只剩下4萬(wàn)多了，該走還是留？

　　李一鳴表示，如果基金的投研團(tuán)隊(duì)和策略都保持穩(wěn)定，業(yè)績(jī)跑贏了同類基金，只是因?yàn)槭袌?chǎng)整體表現(xiàn)不好而下跌，這種情況下投資者可以繼續(xù)持有；但如果基金業(yè)績(jī)跑輸了同類基金，那可能反映了基金經(jīng)理的投資能力低于預(yù)期，投資者可以考慮更換其他基金產(chǎn)品。

　　那么，未買過(guò)的投資者，又是否可以入手相關(guān)產(chǎn)品呢？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，持有期基金的設(shè)計(jì)是為了防止投資者頻繁交易，追漲殺跌。但封閉期是一把雙刃劍，這意味著牛市時(shí)能夠避免投資者過(guò)早止盈，同時(shí)也意味著熊市期間，投資者也不能及時(shí)止損。因此，購(gòu)買的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是一個(gè)比較關(guān)鍵的因素。

　　“普通投資者是否適合購(gòu)買持有期基金，需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和資產(chǎn)配置來(lái)衡量?！庇申乇硎?，如果投資者需要資金的流動(dòng)性和靈活性，或者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，那么持有期基金可能不適合。但是，對(duì)于一些需要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的投資者，持有期基金也可以適當(dāng)配置。

　　李一鳴提醒，產(chǎn)品最終的收益還是取決于基金經(jīng)理的投資能力，如果準(zhǔn)備購(gòu)買相關(guān)基金，需要認(rèn)真研究基金經(jīng)理的投資策略。如果基金更換了基金經(jīng)理或者基金經(jīng)理轉(zhuǎn)變了投資策略，投資者就需要重新評(píng)估基金的基本面。