5月5日上午，貴州茅臺集團(tuán)營銷有限公司正式揭牌成立。茅臺集團(tuán)成立扁平的銷售子公司，看似只是日常操作，然而沒想到一石激起千層浪。

　　資料顯示，貴州茅臺集團(tuán)營銷有限公司是A股上市的貴州茅臺的母公司——茅臺集團(tuán)的全資子公司。這也意味著新成立的集團(tuán)營銷公司是一個與上市公司貴州茅臺平行存在的獨立實體。

　　新成立的集團(tuán)營銷公司將與原先的茅臺酒渠道商一起負(fù)責(zé)茅臺酒的銷售工作。按照官方的說法，新成立的集團(tuán)營銷公司將重在“用好增量、管好存量、加強管控、統(tǒng)籌市場”，與社會渠道實現(xiàn)錯位發(fā)展，與原有營銷體系互為補充。

　　據(jù)了解，茅臺集團(tuán)的這個操作受到質(zhì)疑的原因在于，有投資者擔(dān)憂，集團(tuán)成立銷售子公司會帶來集團(tuán)與上市公司之間巨額的關(guān)聯(lián)交易問題，同時導(dǎo)致大量的凈利潤轉(zhuǎn)移到集團(tuán)層面，進(jìn)而甚至可能產(chǎn)生集團(tuán)與上市公司爭奪利益的問題。

　　此外，茅臺集團(tuán)還涉嫌違背上市之初的承諾。上市時，茅臺集團(tuán)出具了承諾函，承諾不從事與上市公司有競爭的業(yè)務(wù)和活動，同時承諾不得利用控股地位從事有損上市公司股東利用的事情，同時不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，保護(hù)中小股東利益。

　　華創(chuàng)證券發(fā)布研報表示，建議投資者應(yīng)充分理解貴州政府以及茅臺管理層，在過去一年為了茅臺經(jīng)營更加廉潔，為了茅臺價格更加穩(wěn)定，所下的巨大決心和做出的巨大努力;建議投資者充分理解茅臺管理層在平衡多方利益上的努力，在統(tǒng)籌集團(tuán)產(chǎn)品組合營銷上的必要性;同時，也建議茅臺集團(tuán)及實際控制人，能進(jìn)一步去理解資本市場對公司治理方面的關(guān)注，以及國有企業(yè)資本運營的方式手段創(chuàng)新。

　　值得注意的是，5月7日，貴州茅臺酒股份有限公司收到上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部下發(fā)的《關(guān)于貴州茅臺酒股份有限公司媒體報道相關(guān)事項的監(jiān)管工作函》(以下簡稱《監(jiān)管工作函》)，請茅臺就集團(tuán)成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業(yè)活動及具體經(jīng)營模式、是否有經(jīng)營上市公司茅臺酒的計劃，以及與此前營銷體系調(diào)整之間的關(guān)系等作出公開說明。

　　《監(jiān)管工作函》提出了4點問題，具體內(nèi)容如下：

　　一、投資者關(guān)注，控股股東成立營銷公司并全資控股情況下，是否擬全盤直銷經(jīng)營上市公司的茅臺酒配額，是否可能形成金額較大的關(guān)聯(lián)交易。就此，請公司控股股東說明在集團(tuán)層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業(yè)活動及具體經(jīng)營模式、是否有經(jīng)營上市公司茅臺酒的計劃。

　　二、請公司控股股東說明是否已就茅臺酒銷售有關(guān)事項與上市公司進(jìn)行溝通洽談，是否已形成相應(yīng)方案計劃。如是，請說明具體安排。

　　三、公司定期報告顯示，公司營銷網(wǎng)絡(luò)布局正經(jīng)歷調(diào)整，經(jīng)銷商數(shù)量有所削減。請公司說明，上市公司營銷渠道建設(shè)的具體規(guī)劃安排，以及本次控股股東成立營銷公司與公司前述“營銷體制調(diào)整”之間的關(guān)系;并區(qū)分集團(tuán)營銷渠道、公司自身直銷渠道和經(jīng)銷商渠道等，說明未來年度內(nèi)公司對茅臺酒各類銷售渠道投放的計劃。

　　四、請公司說明與集團(tuán)營銷公司之間是否可能新增關(guān)聯(lián)交易，以及需相應(yīng)履行的決策程序和信息披露義務(wù)。如是，請進(jìn)一步披露交易類型、預(yù)計交易量、交易金額、定價原則和依據(jù)、與第三方客戶之間交易定價的差異(如有)及原因，并審慎評估新增關(guān)聯(lián)交易對上市公司經(jīng)營與業(yè)績的影響。

　　私募大佬但斌發(fā)了多條微博討論此事：作為茅臺的長期投資者，像其他茅臺的投資者一樣，非常熱愛茅臺，希望出現(xiàn)共贏的局面。茅臺集團(tuán)成立營銷公司，對茅臺酒提價不會有任何影響，在茅臺酒供不應(yīng)求的情況下持續(xù)提價，肯定是國家贏、企業(yè)贏、員工贏、股東贏的共贏局面，這個不會有任何影響。受影響的是收回的酒本屬于股份公司的利益，由于由新成立的公司負(fù)責(zé)銷售，這部分的利益會受影響……茅臺作為中國A股的龍頭藍(lán)籌企業(yè)，應(yīng)該在企業(yè)治理、規(guī)范運作方面，成為標(biāo)桿企業(yè)，起榜樣帶頭作用，而不是相反。其實有很多辦法可以做到雙贏。